第二季度恢复盈利,小牛电气稳定吗? 小牛顿科

至奥金融 2020-10-14 00:06191SfnewsYWYF

简单来说,在国内电动两轮车市场,雅迪控股和艾玛科技2019年销量均超过500万辆,远超其他玩家,今年还将继续拉大与后来者的差距。与行业龙头相比,小牛电动车年销量不足百万辆,马太效应下的压力会更大。

除了规模差距,小牛电气的增长优势在经历了往年的高速增长后逐渐放缓。数据显示,2017年至2019年,小牛电气的销售增速降至接近雅迪,这是小牛电气最头疼的问题--如何保持高增长,扩大市场份额。

由于小牛以高端锂电动车为主,产品价格相对较高,受众较窄。当体量达到一定水平时,继续快速增长的压力就更大了。要扩大市场份额,一方面需要进一步布局高端产品之外的中低端产品,比如推出入门级Gova G0,扩大用户群。另一方面,我们需要加快向高端用户更多的海外市场扩张,比如欧洲。

令人尴尬的是,如果加大对中低端产品的投入,甚至将其推入主打产品,虽然可以带来销量,但也会降低公司毛利率,影响品牌基调。对海外市场而言,由于疫情较为复杂,下一步影响可能未知。

不过,小牛电气获得资本市场认可是有原因的。就行业整体环境而言,小牛电动面临挑战的同时也面临诸多机遇,主要表现在以下四点:

第一,中国目前电动汽车保有量超过3亿辆,其中超过2.5亿辆超标。随着新国标的推进,未来三年将掀起一波大规模置换浪潮。行业红利将逐步释放。兴业证券预计,2021年至2022年,国内电动汽车市场将出现4500-5000万辆/年的销售高峰。

二是新国标落地期间,铅酸电池难以达到电动自行车55千克的上限,因此电动自行车锂电占比将大幅提升,而目前锂电池电动两轮车在国内的市场占有率仍不足10%。这里有市场,这也是小牛电动的优势。

第三,截至2020Q1,小牛在中国的门店数量已达1033家,海外已覆盖42个国家、33家经销商。今年5月,韩国、比利时、意大利等地新开门店。由于锂电池电动两轮车在欧美日等发达国家的大规模普及,小牛更容易被这些市场的高端用户接受。




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