用财经知识解读:原油为何陷入负值?

至奥金融 2020-10-08 01:47199SfnewsYWYF

这一系列数字意味着

交易商很快就没有足够的空间来储存原油。自从全球数十亿人开始就地避难以减缓致命的新冠肺炎疫情蔓延以来,炼油厂、储存设施、管道,甚至远洋油轮都迅速被填满。

这就是为什么原油生产商被迫采取极端措施来摆脱库存压力,包括付钱让原油买家将石油运走。

衍生品期货合约定价公式为:

FP=(S0-持有收益+持有成本)×(1+RF)^T

正是因为原油储存成本的大幅上涨(即持有成本的大幅上升)会导致长月期货价格FP上涨,所以我们看到5月和11月的合约价差如此之大。

5月布兰特原油期货4月17日收报每桶25.70美元,11月合约结算价为36.39美元。两份合约的价差为10.69[n]美元,低于3月31日创下的纪录价差13.45美元,但足以支撑每日100000美元的油轮租金。

2.3囚徒困境

这是相对复杂的,简单地说是

美国、沙特阿拉伯和俄罗斯

之间的三国杀戮。

自2016年沙特和俄罗斯联合组建欧佩克减产以来,沙特主动承担了减产的主要责任,因此,自2016年与俄罗斯联合减产以来,沙特一直是一名“输家”--市场份额不断萎缩。俄罗斯在减产方面可以说是既得利益者,因为俄罗斯凝析油(以地下天然气的形式存在,与原油不同)也包括在减产份额中。

因此,俄罗斯表面上与沙特联手减产,但只有凝析油减产,原油产量不降反增。所以沙特对俄罗斯的不满由来已久。但更关键的是,沙特和俄罗斯成立OPEC后,最大的受益者是美国,美国没有参与任何减产行动:美国在2018年超过沙特和俄罗斯,成为全球最大的原油生产国。

用金融知识解读:原油为什么会跌成负的?

打破欧佩克合作平衡的最后一根稻草来自于2019年12月1日,美国70年来首次成为原油净出口国的消息。如果OPEC最初的减产是为了对冲美国原油自给自足上升和国际原油供应需求减少的风险,那么沙特和俄罗斯现在将继续减产,将市场份额免费让给竞争对手。事情的性质已经改变了。

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